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时时彩不倍投怎么挣钱

 发布时间:2019-03-21 05:06:29
时时彩不倍投怎么挣钱:何健彬获第四金 PlayBook将引入《愤怒的小鸟》

 铁警:26日起将对进京旅客进二次安♀♀♀♀♀♀〖原标题:GDP较前一年少24亿仍实镶♀♀♀♀♀♀≈增长,绥化回应:统计口径有变澎湃新闻尖♀♀♀♀∏者 钟煜豪 实习生 周普据黑龙江《绥烩♀♀♀’日报》近日报道,记者在2月20日召开的绥化市2018年♀♀【济社会发展情况新闻发布会上了解♀♀〉剑全年地区生产总值实现1359.6亿元,同比增长4.1%♀♀♀。报道称,面对去年年初主要指标低迷的开局,绥化市♀♀∥市政府强力调度,以遭♀♀÷保季、以季保年,一路追赶。地区生产总肘♀♀〉实现1359.6亿元,同比增长4.1%;固定资产♀♀⊥蹲世奂仆瓿275.1亿元,同比增长6♀♀.1%;社会消费品零售总额累计实现661.6亿元,同比增♀♀〕6.6%;公共财政预算收♀♀∪肜奂仆瓿61亿元,同比增长8.8%;规上工业增加♀♀≈低比增长10.1%;城镇常住锯♀♀∮民人均可支配收入25023元,同比♀♀≡龀6.7%;农村常住居民人均可支配收入14002元,♀♀⊥比增长9.13%。地级市绥化人口548.5万,辖肇东、安粹♀♀★、海伦三市,望奎、兰吴♀♀△、青冈、绥棱、明水、庆安六县和北林区。赔♀♀§湃新闻注意到,根据官方此前封♀♀、布的数据,2017年,绥化市地♀♀∏生产总值实现1384.3亿元,外♀♀‖比增长5.8%;规模以上工业增加值增长6.5%;光♀♀√定资产投资完成771.6亿元,与上年♀♀〕制剑簧缁嵯费品零售总额620.♀♀2亿元,增长8.9%;公共财政预算殊♀♀≌入56.1亿元,增长3.1%;进出口总额17.03亿元,增斥♀♀・41.9%;城乡居民人均可支配收入分别达到234♀♀50元和12831元,分别增长♀♀6.3%和6.8%。也就是说,绥化市2018年的地区♀♀∩产总值较2017年的数字少了24.7亿元。既然数据如此b♀♀‖为何绥化市2018年依然拟♀♀≤实现4.1%的增长?2月25日上午,蒜♀♀$化市统计局综合科工作人员向澎湃新闻介绍,“2018拟♀♀£和2017年比统计口径有了变化b♀♀‖把2018年一千三百多亿蒜♀♀°出来之后,就会把2017年碘♀♀∧数据按照相同口径下来比较增幅♀♀。算出一个4.1%。”他说,“因为统计口径发生♀♀”浠,之后会有一个可比性。这个一千三百多亿是按照实际统计出来的,跟去年得在可比口径下比较增幅,跟直接算又不一样。”另一名女性工作人员解释,“这个口径每年都是变的,而且都是省里算的这个数,我们这块不掌握。”此前,澎湃新闻曾于2月14日报道了广西县级市岑溪2018年全市地区生产总值较2017年公布的312.56亿元少了约116亿元的情况,岑溪市统计局一名工作人员接受记者询问时介绍,这是统计的方法和口径调整所致。 责任编辑:张义凌

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 美团回应成立点评App部:并非公司层面组织架构调整澎湃新闻记者 杨鑫 来源:澎湃新闻针对有关削弱大众点评A♀♀♀♀♀♀pp平台功能的传言,美团点评(03690.HK♀♀♀♀。┳鞒龌赜Α2月25日,美团点评公司方面向赔♀♀♀§湃新闻记者发来声明称,“王♀♀⌒朔⒛诓啃判布组织架光♀♀」调整”、“弱化大众点评的交易功能”等言论是谣砚♀♀≡。一周前该公司还声称,大众点评会一直是个独立AP♀♀P,不存在合并进美团APP的可能性。王兴是原美团粹♀♀〈始人、现美团点评董事长兼首席执官。此前有消息称♀♀。大众点评将并入美团App。这是两家公司自2015年合并♀♀∫岳矗首次传出王兴将放弃“大众点评”这个已♀♀〕闪15年的品牌的消息。2月25日早些时候,有媒体报♀♀〉莱疲王兴2月22日发给总监及高管层一封内♀♀〔啃牛宣布点评平台更名♀♀∥点评App部,负责“大肘♀♀≮点评”App相关的产品策划、内容遭♀♀∷营和研发工作,以PDC为基础,UGC为核心,大力做♀♀∧谌菰擞,激励用户成长,做公平可依赖的在线查找平♀♀√ā4寺旨芄沟髡后,大众点评♀♀〗专注于搜索和查找功能,但暂未提及改名事宜。♀♀∶劳诺闫赖碧旎赜Τ疲集团在2018年10月3♀♀1日的组织架构调整中组建了用户平台,旗下包衡♀♀‖美团平台、点评平台、服吴♀♀●体验平台部等部门。该♀♀」司称,此次只是用户平台自身的一次拟♀♀≮部升级,成立美团App部、点♀♀∑App部以及后台支持部♀♀∶牛致力于全面提升用户体验和服务能力,李♀♀∶鳌⒒坪7直鹞美团App及点评App负责人不变b♀♀‖仍向王慧文汇报,并非公司层面组织架构♀♀〉髡。2003年4月在上海创立的大众点评,是全球租♀♀☆早建立的团购网站之一。2015年10月,在题♀♀≮讯等资本促使下,陷入烧钱的两大团购巨头美外♀♀∨和大众点评达成战略合作合并。当时双封♀♀〗约定,将保留各自的品牌和业务独立运营,双方♀♀∪嗽奔芄贡3植槐洹P鹿司将实♀♀∈Co-CEO制度,美团CEO王兴和大众点评CEO张题♀♀∥同时担任联席CEO和联席董事长。♀♀〉两个月后即传出张涛不再担任新公司联席CEO,♀♀∽任公司董事长,从管理一线撤离的消息。随后♀♀。大众点评原来的高管李、王♀♀∮辍⒙拦阌逡蚕嗉汤胫啊9ど套柿舷允荆大众点评主体上海汉涛信息咨询有限公司于2019年1月16日发生股权变更,大众点评创始人张涛、张波、龙伟等原股东全部退出,新增股东王兴和穆荣均,其中王兴持股95%。据移动数据服务商QuestMobile发布的数据,2017年第三季度,大众点评位列一线城市用户偏爱的移动应用TOP10榜首。截至2017年第二季度,大众点评独立用户数超过5.9亿,App月活跃用户数超过2.5亿。(本文来自于澎湃新闻)责任编辑:陈合群时时彩不倍投怎么挣钱【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,意♀♀♀♀♀♀▲卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、扁♀♀♀♀。险理赔难等问题层出不穷,金融消♀♀♀》颜呶权举步维艰,新浪金融曝光台将履媒体监督♀♀≈霸穑帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 二三四五发业绩快报,计提资产尖♀♀□值6.26亿,6.19亿来自烩♀♀ˉ金业务坏账作者:杨梦雪2月25日,二三四五(0♀♀02195)发布业绩快报。公告显示,垛♀♀〓三四五2018年度未经审计的归属于上市公司光♀♀∩东的净利润为13.65亿元。2月25日,二三四五b♀♀〃002195)发布业绩快报。公告显示,二三四五2018年♀♀《任淳审计的归属于上♀♀∈泄司股东的净利润为13.65亿元。♀♀⊥时,该数据已考虑了2018拟♀♀£末计提资产减值准备6.26♀♀∫谠及股权激励费用1.31亿元的影响。与业尖♀♀〃预告同时发布的《关于2018年度计提资产减值租♀♀〖备的公告》对本次拟计提资测♀♀→减值准备的数额和原因进了说明。♀♀≈档靡惶岬氖牵该公告显示,本次拟计提的6.26亿肘♀♀⌒,其他流动资产减值准备金额为6.19♀♀⊥蛟,主要原因系公司报告期♀♀∧诳展的互联网消费金融业务♀♀〉贾路⒎糯款及垫款产生的坏账所致。二三四五♀♀≡诠告中称,公司(含全资子公司)通过互联网♀♀〗鹑谄教开展互联网消封♀♀⊙金融业务,为个人提供有消费场景的互♀♀×网消费金融产品。消费贷款通过互联网金融平台发放♀♀「已通过平台审核且满足风控要氢♀♀◇的合格贷款用户。如发生贷款用户逾期未还款的情况,光♀♀~司(含全资子公司)将对全部逾期贷款(包含本解♀♀○和利息)进催收。公司将该等逾期贷库♀♀☆主要作为其他流动资产核算。根据♀♀」司对历史数据的统计,借款时间越长相应应收款项的殊♀♀〉际回款率越低,借款时间超过4个月(含4个月)的应收库♀♀☆项的实际回款率极低b♀♀‖且由于借款时间逾期较长、借款人还款意愿较♀♀〉偷贾麓呤粘杀窘细摺R虼斯♀♀∷净于谨慎性原则对相应应收款项计提坏账♀♀∽急浮2018半年报显示,二三四五报告期内蒜♀♀※从事的主要业务为互联网信息服务业吴♀♀●、互联网金融服务业务。公司互联网金融业务♀♀“括汽车消费金融、个人消费金融、商业金♀♀∪谌大业务方向,目前已持有互联网小贷、融资租赁及♀♀”@砼普铡F车金融事业部旗下的“2♀♀345车贷王”平台,专注于服务汽车消费金融业的中小企业,为有志于汽车消费金融领域的合作伙伴输出风控系统、审核管理系统、资金和品牌等服务。个人消费金融业务方面,通过为个人用户的特定消费需求提供小额的金融服务,并通过严格的风控体系和用户资质审核,保障业务健康发展。商业金融业务依托公司自建的“2345王牌联盟”推广平台,通过“2345王牌联盟”线下推荐用户的形式,为2345互联网平台累积的数十万手机商户和电脑商户的众多小微商户提供量身定制的金融服务。责任编辑:贾振飞新浪科技讯 2月25日下午消息,据海淀法院官网显示,因认为对方未♀♀♀♀♀♀【授权许可擅自播放《西瓜拌饭》节目,“今日头条”♀♀♀♀∑教ㄔ擞商北京字节跳动科技有限公司以著作权肉♀♀♀〃属、侵权纠纷为由将♀♀♀“爱奇艺”视频平台运营♀♀∩瘫本┌奇艺科技有限公司诉至封♀♀〃院,要求判令爱奇艺公司停肘♀♀」侵权,删除侵权视频,镶♀♀←除影响,赔偿经济损失及合理支出10万元。日前,海淀封♀♀〃院受理了此案。原告字节题♀♀▲动公司诉称,《西瓜拌饭》为午间档资讯类脱口秀综艺♀♀。2018年11月30日正式上线。其是《西瓜拌饭♀♀♀》节目出品方,为《西瓜拌封♀♀」》节目作品的著作权人,享有该节目著作权在内的全部肘♀♀―识产权。为维护自身合法权益,自《西瓜拌饭》解♀♀≮目正式上线前,字节跳动公♀♀∷炯聪虬括爱奇艺公司遭♀♀≮内的各视频平台发送了“《西瓜拌饭》作品权利预警函♀♀♀”,要求各方提前采取措施,避免侵权为。2018年12遭♀♀÷9日,《西瓜拌饭:NINEPERCENT帅气♀♀±聪!支招粉丝如何与idol偶遇》在字节跳♀♀《公司平台“今日头条”上线,当天爱奇艺公蒜♀♀【运营的“爱奇艺”视频平台在线传播了该期节目。原糕♀♀℃字节跳动公司认为,自2018年12月10日,其多次向爱奇艺公司发送投诉函,要求下线侵权视频,然而截至起诉之日,爱奇艺公司仍未采取任何措施。爱奇艺公司主观过错明显,其为侵害了字节跳动公司对该期节目享有的著作权。目前,本案正在进一步审理中。原标题:“百科全书式的学者”走了:一生都在追索中华文免♀♀♀♀♀♀△的根脉文/唐婷周日的微信朋♀♀♀♀∮讶里,刷屏的不只是“流菱♀♀♀】明星”,还有一位重菱♀♀】级学者辞世的消息。官方发♀♀〔嫉母几娉疲中国先秦史学烩♀♀♂名誉理事长、国际欧亚科学院院殊♀♀】、清华大学文科资深教授、出土文献研锯♀♀】与保护中心主任李学勤先生于 2019年2月24♀♀∪0点11分因病在北京逝世,享年86岁。上午♀♀8点左右,北京大学中国古代史研究中心教授锈♀♀×德勇得知了李学勤先生仙逝♀♀〉南息。整个上午都沉浸在哀思中的他理了棱♀♀№思绪,中午时分端坐在桌前♀♀。把还没来得及跟先生说的“心里话”写了下来。♀♀♀“我从事的专业,同李学勤先生的♀♀≈饕研究领域距离较远,他也比我年长很多,♀♀∷淙灰煌在中国社科院历史所工作了十多年,但直接的♀♀〗哟セ故欠浅S邢薜摹!扁♀♀⌒恋掠陆邮芸萍既毡记者采访时说道。在有限碘♀♀∧接触里,先生真学者、真性情的一面给辛德逾♀♀÷留下了非常深刻的印象。真学者如何♀♀∑兰垡晃谎д撸啃恋掠氯衔♀♀。首先要看他对待学术的态度,和具体是如何来租♀♀■学问的。由于身体的原因,♀♀2017年冬天,李学勤住进了医院。在先生住院前的数♀♀≡吕铮辛德勇曾去清华拜访光♀♀↓一次。当时,李学勤正趴在桌前♀♀。和几个学生一块辨认竹尖♀♀◎上的字样。“当下一些中青年学者,有了一定砚♀♀¨术地位,往往就成了分包研究任务的‘老板’。李学勤镶♀♀∪生已经年逾80,在学术界也有着很高的学术赦♀♀※望,仍然亲力亲为地做学问,甚至做一些很基础的研锯♀♀】工作,实在令人感佩。” 锈♀♀×德勇说道。回顾李学勤最后十年的学术生涯,氢♀♀″华简无疑其中非常重要的关键词。2008年,清烩♀♀―大学抢救回一批走私到香港文物市场的珍贵♀♀≈窦颍依惯例命名为“清华简”。据介绍,清华简♀♀∈且慌抄写于战国时期的竹♀♀〖颍总数约有2500枚。这批竹简由于很早就被随葬♀♀∮诘叵拢没有经历秦始皇焚书的劫难,因此最粹♀♀◇限度地保存了先秦典籍的原貌。来自北京大砚♀♀¨、复旦大学的10多位专家出具的《清♀♀』大学所藏竹简鉴定会鉴定意见》认为:“这批♀♀≌焦竹简是十分珍贵的棱♀♀→史文物,涉及中国传统文化的核心拟♀♀≮容,是前所罕见的重大发现。”吴♀♀―了更好地保护和研究这批竹简,2008年9月,清华大砚♀♀¨成立了由李学勤带领的出土♀♀∥南籽芯坑氡;ぶ行摹4♀♀∮2010年开始,李学勤和蒜♀♀←的团队大致以每年出版意♀♀』辑整理报告的速度,整棱♀♀№公布清华简的有关内容,创造菱♀♀∷战国竹简整理公布的新速度。真性♀♀∏樘讣袄钛勤,熟悉他的人都充满了敬佩之情♀♀♀。他长期致力于中国古代文明♀♀⊙芯浚在多学科领域都做♀♀〕隽丝创性的贡献,引领和推进了中♀♀」古代史、考古学、古文字学等多学科的♀♀》⒄梗被学术界誉为“百科全书式的学♀♀≌摺薄G寤大学历史系副主♀♀∪瘟豕忠曾撰文指出,正是有这样的眼界和理论素养,棱♀♀☆先生能够提倡“重新估价中国古代文明”“走出疑古时♀♀〈”等涉及中国古代文明研究中理论♀♀『凸勰钌系谋涓铮也就是顺理成章的事。♀♀≡60多年的学术生涯中,李砚♀♀¨勤共出版著作40多部。在这样一位著作等身的学这♀♀∵身上,时常流露出率真的一面。在辛德勇看来,因为学殊♀♀□是纯真的,所以真学者往往都会有些长不大,甚至♀♀』嵊行┑髌ぁ!罢庖坏悖我和业师黄永年先生接触题♀♀~多太密,所以感受得最为清楚。其实♀♀。李学勤先生也是这样的真性情人”。辛德勇刚担任中国社科院历史所历史地理研究室主任时,时任历史所所长的李学勤和他有过一次谈话。谈及研究室人员的研究能力和水平时,李学勤没有回避任何实际问题,没有一丝一毫的圆滑和世故。这是李学勤给辛德勇留下的最初印象。后来,在一次聊天中,李学勤和辛德勇说起去医院看病的经历,当时挂了专家号也没看明白,最后是他自己给自己确定了病症。令辛德勇诧异的是,大医院的专家怎么会看不明白。李学勤指指外面的长安街马路说:“德勇啊,什么是专家?外边儿马路上的人,看我们这大楼里不也都是专家么?”或许是一句调侃,在辛德勇看来,这是一位纯真的师长以俏皮话的形式在袒露心声。来源:科技日报微信公众号 点击进入专题:著名古文字学家李学勤去世 享年86岁 责任编辑:张义凌【投资维权315线索征集】你投诉,我报道♀♀♀♀♀♀。≡谡饫铮我们为股票、烩♀♀♀♀※金投资者提供一个因违法违规为遭受损失的柒♀♀♀∝光平台。新浪财经爆料线索征集柒♀♀◆动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉b♀♀‖受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 今肉♀♀≌,网传招商证券北京知春东里营业部因排垛♀♀∮开户时,有客户插队发生打架。并调侃,这是牛市的气♀♀∠⒗戳恕6源耍新浪财经致电招商证券北京知春东里♀♀∮业部,对方表示,已看到微博中♀♀〉南喙叵息,但这与事实不符,现场人♀♀≡庇胪常差不多,似乎还有些冷清,算♀♀〔簧先饶帧4送猓对方♀♀”硎荆此图有明显的的粹♀♀№误,图中的情面板,招商证券知春东里并没有。与此同时,招商证券工作人员在朋友圈也“间接”了辟谣网络传言,称“我们很好,现场气氛祥和,欢迎大家来办理业务。”责任编辑:高君

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 原标题:银保监会:仍将不折不扣落实“房住不炒”2月25日下午,国务院♀♀♀♀♀♀⌒挛虐旃室举新闻发布会,♀♀♀♀≈泄保监会副主席王兆星、周亮、梁涛受邀介赦♀♀♀≤坚决打好防范金融风险攻坚战有关情况。王兆星在发布♀♀』嵘匣赜Γ针对房地产业,总的方针还是促进房碘♀♀∝产稳定、健康发展,不折不扣落实习近平租♀♀≤书记“房子住而不炒”的要求。“对那些用来投♀♀∽省⑸踔镣痘的,我们恐怕将实施更为严格的贷款标准。”文/北京青年报记者 李岩 责任编辑:王亚南【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金♀♀♀♀♀♀⊥蹲收咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭♀♀♀♀∈芩鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭♀♀♀…爆料线索征集启动,当您的肉♀♀〃益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台♀♀ 客端撸受损股民可至【新浪股民维肉♀♀〃平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 中山证券李湛●客观分析历史上A股市斥♀♀ 典型牛市的特征,既可以为我们理解历史上A股牛市的砚♀♀≥变规律提供一定的经验证据,也可为我免♀♀∏分析当前A股市场走势提供一些有益参考。我们从市场情♀♀√卣鳌⒔灰滋卣鳌⑼蹲殊♀♀≌卟斡胍庠柑卣骱鸵蛋蹇榈谋礅♀♀∠值人母鑫度,对2007年和2015年A股市场两次典型牛♀♀∈械奶卣鹘了梳理分析。●基于相关指扁♀♀£来分析2019年初以来的市场走势,如果从股指扁♀♀№现、市场交易情况、外♀♀《资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当♀♀∏笆谐』共⒉痪弑复笈b♀♀∈械闹副晏卣鳌5当前市场中的某些指♀♀”暌丫反映出牛市前期的一些特征,如市场估肘♀♀〉处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加♀♀ ⑼庾式一步加快入场布局以及非银金融业涨封♀♀※靠前等。●我们认为,年初以来由于拟♀♀≮外的“预期差”导致投资♀♀≌咔樾鞲纳疲市场走出一波明显的修复性情。可以遭♀♀・计,伴随着国内外市场环♀♀【车母纳坪驼府部门的政策支持,投资♀♀≌咝判慕会进一步增强,增量资金可能会陆锈♀♀▲进入市场。因而,直到今年“两会”,近期市场表现出棱♀♀〈的修复性反弹趋势仍有一定的上库♀♀≌间。●展望未来,我们认为年内国内的改革粹♀♀‰施有望加快落地,因而b♀♀‖投资者不妨对今年“两会”以衡♀♀◇的市场情也抱有更为乐观的态度。正文国内A股市场特逾♀♀⌒的散户主导交易的结构,可能导致牛市演变的不外♀♀‖阶段具有不同的特征,同时,不同时期的牛市在外♀♀‖一个演变阶段可能也会具逾♀♀⌒某些共性。因而,客观封♀♀≈析历史上A股市场典型赔♀♀。市的特征,既可以为我们理解历史上A股牛殊♀♀⌒的演变规律提供一定的经验证据,也可为吴♀♀∫们分析当前A股市场情提供一些有♀♀∫娌慰肌1颈ǜ嫜≡窳2005♀♀-2007年和2014-2015年两次典型牛市,分析从牛市前期♀♀〉脚J卸シ迨逼诘氖谐∏♀♀¢特征、交易特征、投资者参与意愿特征以及业板♀♀】樘卣鳎据此归纳出两次牛市在不♀♀⊥阶段的共同特征。最后,我们基于这些♀♀」残岳磁卸2019年以来的A股市场的情是♀♀》窬哂欣嗨朴谡饬酱闻J械哪承┨卣鳎据此为分析A股市斥♀♀ 的未来走势提供一些经验证据。♀♀”颈ǜ娣治三大部分,第一部分从市场情、交易题♀♀∝征、投资者参与意愿特征和业板块特♀♀≌鞯人母龇矫妫对两次典♀♀⌒团J械慕锥涡蕴卣鹘了统计分吴♀♀■;第二部分梳理归纳了两次牛市共同的♀♀〗锥涡蕴卣鳎换于前两部分提炼出来的相关指标,租♀♀☆后一部分基于前述的相关指标,对2019年以棱♀♀〈的A股市场情进了分析♀♀♀。1.两次牛市演变的阶垛♀♀∥划分依据将上证综指在赔♀♀。市中涨幅均分为三段并结合其走势来划分牛市的氢♀♀“、中、后等三个时期。尽管上证综指存在某些肉♀♀”陷导致其难以代表整个A股市场b♀♀‖但绝大多数投资者还是以上证♀♀∽壑傅淖呤评磁卸鲜谐∽茆♀♀√遄呤疲因而,此处我们♀♀∫膊捎谜庖恢副辍4庸墒惺据和现有的相光♀♀∝分析来看,一般认为2007牛市开始于2005年6月♀♀。结束于2007年10月,期间上证综指从2005年♀♀6月1日的1039.19点上涨至2007年♀♀10月16日的6092.06点,涨幅486.23%。将其涨封♀♀※均分为3段,则每段涨幅大致为162%。锯♀♀≥此,可得出2007牛市前♀♀∑诮崾时上证综指的点位在♀♀2722.68左右,中期结殊♀♀▲时上证综指点位在4406.♀♀17左右,后期结束时上证综指点位则♀♀∥最高点6092.06。同时,以上证综指不断走高后出♀♀∠忠欢问奔涑中性回调为依据来划分♀♀∨J胁煌时期。从图1中可以看到,2♀♀007牛市中上证综指在2007年1月衡♀♀⊥2007年5月均出现一段殊♀♀”间的持续性回调,其中1月回♀♀〉魇奔淇缍任2个星期,5月回调时间跨度为1个月,因而♀♀】山1月、5月的上证综指最高点作为划分牛市不同殊♀♀”期的节点,而上证综指♀♀1月最高点位为24日2975.13点b♀♀‖5月最高点位为29日的4334.92点,与依据涨幅♀♀〖扑愕牡阄淮笾孪嗤。因此,结合涨幅均封♀♀≈段的情况和上证综指走势特征,将2007♀♀∧昱J械那捌诨分为2005年6月到2007年1月,中期烩♀♀‘分为2007年2月到5月,♀♀『笃诨分为2007年6月到10月。根据上述类似♀♀〉谋曜荚俣2015年牛市进时期划分。一般认为♀♀2015年牛市开始于2014年7月,结束于2015年6月,期尖♀♀′上证综指从2014年7月1♀♀∪盏2050.28点上涨至2015年6月12日的5166♀♀.35点,涨幅为151.97%。同样解♀♀~其涨幅划分为3段,则每段涨幅大致为50%。据♀♀〈耍可得出2015牛市前期结♀♀∈时上证综指的点位在3075.42点左右,中柒♀♀≮结束时上证综指点位在4100.56点左右♀♀。后期结束时上证综指点吴♀♀』则为最高点5166.35。另外,从外♀♀〖2中可以看到,2015牛市中赦♀♀∠证综指在2015年1月和2♀♀015年4月均出现一段时间的持续性回调b♀♀‖其中1月回调时间跨度♀♀∥1个月,4月回调时间为2个星期,而♀♀∩现ぷ壑1月最高点位为8日的♀♀3293.46点,4月最高点位为27日的4527.40点。♀♀∫虼耍将2015牛市前期划分吴♀♀―2014年7月到2015年1遭♀♀÷,中期划分为2015年2月到4月,后期划分为2♀♀015年5月到6月。将200♀♀7牛市和2015牛市时期划分的情况租♀♀≤结如下表(表1)所示:2.牛市中的市场情特征人们一♀♀“闳衔股指和市场估值是市场情的直接体现b♀♀‖股票指数的涨跌以及市场估值的糕♀♀∵低能够有效反映出市场情的好坏,股♀♀∑敝甘上涨则意味着市场情转好。因而,我们以各大♀♀」芍负拖嘤Φ氖谐」乐滴指标对市场情特征进分析♀♀♀。根据上述对于牛市不同阶段的划分,将2007和2015牛市测♀♀』同时期各大股指的环比涨幅情况进计算分别得到表2、♀♀”3。从表2、表3中可以看到,牛市中各大股票指数柒♀♀≌涨,且涨幅较大,一般至少可达到100♀♀%以上。在表2、表3中,分别将上证50、沪深300、肘♀♀⌒证500、中小板指以及创业板指进相互比较,阶垛♀♀∥性环比涨幅靠前的指数用红色标出,阶♀♀《位繁日欠靠后的用绿色标出。肘♀♀〉得注意的是,由于中小扳指♀♀〈2005年6月7日才开始启用,其在2007♀♀∨J星捌诘恼欠靠前并不能有效反映当时市场实际情库♀♀■,因而应将其剔除掉。比较不同时期各♀♀〈蠊芍傅恼欠变化情况,可得到如下几点结论:第一,♀♀∨J星捌冢上证50、沪深300等大盘蓝筹股指表现较好。粹♀♀∮表2中可以看到,2007牛市前期沪深300指数解♀♀∽段环比涨幅为202.85%,表现好于中证500。从表3肘♀♀⌒可以看出,2015牛市前期上证50菱♀♀§涨市场,阶段环比涨幅最大为72.65%,而同期创意♀♀〉板板指和中小板指的表现相对较弱,其中创业板指这♀♀∏幅最小,仅为9.22%。牛市前期大盘股♀♀≈妇表现较好的原因在于,一方面♀♀。投资者刚刚进入市场,态度会比较谨慎,因而更尖♀♀∮青睐于基本面表现比较遭♀♀→实的大盘股;另一方面,粹♀♀◇盘股指的表现与市场人气发赦♀♀→正反馈作用,进一步助推股指上。第二,赔♀♀。市中期,股指涨幅的切明显。中证50♀♀0、创业板指、中小板指碘♀♀∪中小盘成长性股指表现较好,同期大盘股指表现相♀♀《越先酢4颖2中可以看♀♀〉剑2007牛市中期中证500指数领涨,阶垛♀♀∥环比涨幅最大为112.5♀♀3%;同期上证50指数涨幅靠后,阶段环比♀♀≌欠最小为42.17%。从表3中也可以看到,在♀♀2015牛市中期,创业板指领涨,阶段烩♀♀》比涨幅最大为78.19%;同柒♀♀≮上证50指数依然涨幅靠后,♀♀〗锥位繁日欠最小为29.33%,且同柒♀♀≮中证500指数仍强于沪深300和上证50。通过上述♀♀∠窒笪颐欠⑾衷谂J兄衅谑谐♀♀♀》绺翊嬖谝淮吻校由大盘♀♀〖壑道冻锕勺为中小盘成长股。风格切的原因♀♀】赡茉谟冢此时场外投资者加速入场,在这♀♀♀一阶段,股指上涨更多是基于公司光♀♀∩票价值增长的想象空间b♀♀‖大盘蓝筹股遭遇价值天花板,相应股指碘♀♀∧空间有限,而具备高成长性的中小盘股♀♀「容易受到市场青睐,因而代表这些股♀♀∑钡墓芍刚欠比较靠前。第三,两次牛市衡♀♀◇期股指表现存在差异,共同特征并不♀♀∶飨浴4颖2中可以看到,2007牛市后期大盘♀♀±冻锕芍富毓榍渴疲上证50指数领涨市场b♀♀‖阶段环比涨幅最大为55.14%,同柒♀♀≮中证500和中小板指表现一般,其♀♀≈兄兄500指数涨幅靠后,阶段环比涨幅租♀♀☆小为5.94%。而从表3中可以看到,2015♀♀∨J泻笃谠蛑行∨坛沙す芍副硐忠谰汕渴疲创业扳♀♀″指领涨市场,阶段环比涨幅最大为43.53%;同柒♀♀≮上证50和沪深300等大盘蓝筹股肘♀♀「表现一般,其中上证50指数阶段环比♀♀≌欠最小为4.54%。因而,2007和2015两次牛市♀♀『笃诠芍副硐植⑽蕹鱿置飨缘墓餐特征。♀♀∥颐且部梢砸桓鼋嵌龋从市场估值看市场碘♀♀∧走势。图3给出了股指处逾♀♀≮不同阶段时的市场估值(PE)情况。♀♀〈油3可以看出,在牛市启动前♀♀。上证综指估值长期持续处于低位,♀♀”砻魇谐【哂型蹲始壑怠:笃谒孀殴芍覆欢吓噬♀♀。上证综指估值也不断走高,而且在后期上证综指攀♀♀∩速度加快,估值上升速度也持续加快。因此,估肘♀♀〉上升速度加快可视作牛市结束的征这♀♀∽性指标之一。3.牛市♀♀≈械氖谐〗灰滋卣饕话愣言,市斥♀♀ 成交量大小以及手率高低可以反映出市场活跃斥♀♀√度的大小,市场成交量和手率越大,则市场♀♀〗灰谆钤径仍礁摺4送猓融租♀♀∈融券余额以及新发基金数额可间接反映出通♀♀」其他方式参与市场交易的资金量水平,融资融券余额和♀♀⌒路⒒金数额越大,则市场交易活跃度越高。因♀♀〈耍我们选取市场成交额、手率、融资融券余额和新发基♀♀〗鹗额作为分析市场交易特♀♀≌鞯闹副辏对两次牛市的交易特征进分析。(1)市场成解♀♀』额特征牛市前期,交易额会显著高于震荡市的成♀♀〗涣克平且能持续一段时间。从图4、图5肘♀♀⌒可以看到,2007牛市和2015牛市开始时,交易垛♀♀☆都有显著的放大趋势,而且交易额能够在一段时♀♀〖淠谖持在相对较高的水平。因而♀♀。交易额放大且能持续,可视为牛市启动的标志♀♀≈一。牛市中期,市场交易额在经过一段时间相♀♀《愿呶辉撕笙灾放大。从图4、图5中可以看到,♀♀≡谂J兄衅冢市场成交额会有一段时间的镶♀♀≡著放大而且能够有效突破前期高点,但突破氢♀♀“期高点后则又转入下通道,回落至相对低位上运。交意♀♀∽额的这种回调可能表明市场投资者还心存疑虑,并没♀♀∮型耆参与其中,导致交易额缺乏持续放大的基础,因而♀♀≡诙淌奔淠诔甯吆蠡嵊兴♀♀※回落。牛市后期,市场交易额持续放大并保持糕♀♀∵位运,市场成交额先于上证综指见顶。从图4、♀♀⊥5中可以看到,在牛市后期,随着更多的投资这♀♀∵参与到市场交易之中,市斥♀♀ 活跃度较高,市场交易额持续放大并保持高位运。另外♀♀。从图4、图5中也可以看到♀♀。2007和2015牛市的成交额均先于上♀♀≈ぷ壑讣顶,表明成交额是股指持续上涨的重意♀♀―支撑。而成交额在牛市后期达到天量高点后开始回落,♀♀】煽醋魇桥J腥狈继续上动力的标志之一。(2♀♀。┦致侍卣髋J星捌冢手♀♀÷识唐谀诖闯鲂赂撸且能持续处于相对高位。从图6♀♀♀、图7中可以看到,2007牛市和2015牛市前柒♀♀≮手率皆创出阶段新高,2007牛殊♀♀⌒前期手率最高为6.37%,2015牛市♀♀∏捌谑致首罡呶9.40%。另外,从图♀♀6、图7中也可以看到,手率♀♀』够嵩谙喽愿呶怀中一段时间,表明♀♀≌舛问奔涫谐〗灰谆钤尽6在手骡♀♀∈持续一段时间高位运后,则又回落到碘♀♀⊥位徘徊。因而,可将手率创出阶段新高♀♀〔⒊中一段时间在相对♀♀「呶辉耸游牛市开启的标志之一。手率最♀♀「叩愣喑鱿衷谂J兄衅诤蟀攵巍2007牛市手率最高为♀♀2007年5月30日的8.07%♀♀。2015牛市最高点为2014年12月9日的9.40%♀♀ 4送猓2015年5月28日的手♀♀÷室哺叽9.34%,表明随着牛市基调确立,此时有♀♀「多的投资者参与到市场交易之中,从而♀♀∈沟檬致蚀闯鲂赂叩恪EJ锈♀♀『笃冢手率开始出现下降趋势且先于上证综指见顶♀♀。手率曲线走势与上证综指曲线走势之间的剪刀差逐解♀♀ˉ变大。从图6、图7中可以看到,在♀♀∨J泻笃冢随着上证综肘♀♀「的不断走高,手率开始出现下降趋势♀♀〔⒅鸩交芈渲僚J锌始时或牛市中期的♀♀∷平,与上证综指走势之间的剪刀差♀♀≡嚼丛酱螅这一现象在2007牛市中扁♀♀№现的较为明显。上述现象反映出牛市后期,市场解♀♀』易活跃度下降,投资者多持光♀♀∩待涨。因而,当市场手率在创出高点后开始回落,可视♀♀∥牛市已到后期的标志之一。(3)融资♀♀∪谌余额特征融资融券余额持续快速增加可视为牛市库♀♀―启的标志之一。从图8中可以看到b♀♀‖随着上证综指开始上,融资融券余额同样开始快速赔♀♀∈升,而且在初期上升速度更是快于上肘♀♀・综指,表明牛市中投资者通过融♀♀∽嗜谌买卖股票活跃。此外,从图8中也可以♀♀】吹剑融资融券余额的走势在牛市过程♀♀≈谢本与上证综指走势一致,而且在上证综指烩♀♀∝调整理时,其同样继续保持赦♀♀∠升走势。但从图8中也可以看♀♀〉剑融资融券余额的见顶时间滞后于上证综指♀♀ R蚨,其在指示牛市结束封♀♀〗面的作用相对有限。(4b♀♀々新基金发特征新发基金数额较震荡常态期间显著增♀♀〖涌墒游牛市启动的一个标志。从图9中可以看碘♀♀〗,随着新发基金数额增加,上证综♀♀≈赋鱿置飨陨险牵可见新发碘♀♀∧基金对于上证综指的走势具有重要影响。在牛殊♀♀⌒前期,新发的基金数额明显高于之前的这♀♀○荡市中发的数额,在2007牛市♀♀≈斜硐值挠任明显。随着牛市结束,市场进入熊市,新烩♀♀※金发出现断崖式下跌。4.牛市中的投资者♀♀〔斡胍庠柑卣魇谐∑毡槿衔新增投资♀♀≌呤量可以反映投资者的参与意♀♀≡福新增投资者数量越多,投资者参与意♀♀≡冈蛟角俊4送猓证券市场交易结算资金余额♀♀∫约耙证转账净额可以反映出外♀♀《资者投入股市的金额大小和在证券与♀♀∫账户之间的操作频率,从而间接反映出♀♀⊥蹲收卟斡胍庠浮R话憷此担证券市场交易结♀♀∷阕式鹩喽钤酱蠛鸵证转账净额波♀♀《幅度越大,则投资者参与意♀♀≡冈角俊R虼耍我们在封♀♀≈析投资者参与意愿时,选取新增投资者数量、证肉♀♀’市场交易结算资金余额以及银证转账净垛♀♀☆作为指标来进。(1)新增投资者数量锈♀♀÷增投资者数量与上证综指间具有正相关关系♀♀♀。从图10、图11中可以明显看到,随着投资者数量♀♀≡黾铀俣燃涌欤上证综指出现♀♀∶飨陨险牵在牛市后期这种现象尤为明显。而随着新♀♀≡鐾蹲收呤量增加速度的下降,上证综♀♀≈冈蚨杂Τ鱿窒碌趋势。这种现象主要与A股市场的♀♀〗灰子缮⒒е鞯肌⒔灰椎耐痘♀♀→性较强的结构特征有关。在♀♀∨J星捌冢场外投资者对♀♀∮谑谐〉淖芴遄呤撇皇翘乇鹑范ǎ对市场多保斥♀♀≈观望态度,仅有部分投资者选择进入市场投资。粹♀♀∮图10、图11中可以看出,牛市启动前新增自然人投资者殊♀♀↓量并无太大波动,基本上保持着水平状题♀♀‖。而同期股指也没有太大变化,间接验证♀♀×宋颐翘岢龅牡谝桓龉鄣恪4撕螅随着牛市基调日益免♀♀△确和市场赚钱效应日益突出,♀♀∥挥诔⊥獾耐蹲收叩募铀倥懿饺氤。此殊♀♀”自然人投资者数量急速增尖♀♀∮,推动上证综指同样加速上,短期内涨幅明显高于♀♀∏捌诮铣な奔涞恼欠。(2)证券市斥♀♀ 交易结算资金余额特这♀♀△证券市场交易结算资金余额短期内快速上涨至镶♀♀∴对高点且能够持续一段时间,可看作♀♀∨J衅舳的标志之一。从图12中可以♀♀】吹剑在牛市前期,证券市场交易结算资金余垛♀♀☆存在明显增长,而且,证券市场交易结算资金余额能够♀♀≡谝欢问奔淠诖τ谙喽愿哜♀♀∥唬而同期上证综指存在明显的上升趋势。牛市光♀♀↓程中伴随着证券市场交易结算资金余额的持♀♀⌒走高,而证券市场交意♀♀∽结算资金余额先于上证综指见顶。从图12肘♀♀⌒可以看到,随着上证综指不断走高,♀♀≈と市场交易结算资金余额也不断攀♀♀∩。此外,从图中也可以看到,证券市场交易结算♀♀∽式鹩喽钕扔谏现ぷ壑讣顶,证肉♀♀’市场交易结算资金余额在短时间内从阶段高位快速降♀♀〉秃螅上证综指也会出现解♀♀∠大幅度的下跌。因此,可将证券殊♀♀⌒场交易结算资金余额在♀♀「呶豢焖傧碌作为股指走♀♀〉偷那罢字一。(3)银证转账净额题♀♀∝征分析牛市中,银转账变动净额波垛♀♀’幅度加大,银证转账变动幅垛♀♀∪持续放大可能是牛市启动的标志之一。♀♀〈油13中可以看出,随着上证综♀♀≈覆欢献吒撸银证转账的波动幅♀♀《纫渤中加大,表明投资者资金在银和证券这♀♀∷户之间转频繁和转账数额♀♀≈鸩皆黾樱从而更多的资金进入到股♀♀∈兄中,助推股指上。另外,从图13中也可意♀♀≡看到,随着银证转账净额的大幅减少,上肘♀♀・综指出现下跌。因而,可将银证转♀♀≌司欢畹拇蠓减少作为股指下跌的先指标之一。5.赔♀♀。市中的业特征根据前面对于牛市不同时期的烩♀♀‘分,分别计算2007牛殊♀♀⌒和2015牛市中28个申万一级业♀♀≡诿扛鍪逼诘恼堑情况,并垛♀♀≡涨幅靠前和靠后的业进比♀♀〗戏治觯得出在牛市不同阶段♀♀〉囊当浠情况,据此分析牛市♀♀〉慕锥涡蕴卣鳌2005年1月-5月和2014年1♀♀≡-6月的两次牛市启动前,各♀♀“蹇檎欠都不明显,且♀♀〕过半数的板块都处于下跌状题♀♀‖。如图14所示,2007牛市启动前无业实♀♀∠稚险牵其中银、非银金融、食品饮料以及建♀♀≈装饰等业跌幅较小;2015牛市启动前大部分业镶♀♀÷跌,如图15所示,上涨的业仅有12个,其中计算烩♀♀→、通信、电子元器件以及粹♀♀~媒等业涨幅靠前。牛市前期,非银金融、银、♀♀》康夭以及国防军工等业涨幅靠前♀♀。电子元器件、计算机、通信等业涨幅靠后。两次牛♀♀∈星捌谡欠均位于前三分♀♀≈一的业有非银金融、♀♀」防军工、银以及房地测♀♀→。其可能原因在于,牛市基调确定对于具备金融属性♀♀〉囊凳侵卮罄好,尤其是非银金融业♀♀。这些业率先突破上涨带动股指上,使得牛市氛围更♀♀〖优ê瘢如图16和图17所示。因而,据此我们可♀♀∫源笾峦贫希在牛市前期领涨的业可能一般为非银金♀♀∪凇⒁、房地产等业。此外,从牛市前期涨幅库♀♀】后的业来看,两次牛市中电子元器件、计算机、通信等♀♀∫嫡欠靠后。从业的板块属性来看,牛市前期大赔♀♀√蓝筹股集中的业涨幅靠前,垛♀♀▲中小盘成长股集中的业♀♀≡蛘欠相对滞后。牛市中期,纺织服装♀♀ ⒔ㄖ装饰、轻工制造等业涨幅靠前。如图18和图19所示♀♀。两次牛市中期涨幅均位于前三分之一的业有纺织服装♀♀♀、建筑装饰和轻工制造。柒♀♀′可能原因在于,牛市中期殊♀♀⌒场风格切,投资者的注意力逐步转移至中小盘斥♀♀∩长股集中的业。从涨幅靠后的业来看,菱♀♀〗次牛市中期涨幅靠后的业均有银、非银金融以及食柒♀♀》饮料业,反映出此时市场对于♀♀〖壑道冻锎笈坦晒刈⒍认喽越系停也从侧面验证了吴♀♀∫们前面的观点。因而,我们认为可将中小盘成长股所遭♀♀≮的业如电子、轻工制造、计算机、传媒以及通信等涨幅库♀♀】前,大盘价值蓝筹股所在业如银、非♀♀∫金融以及食品饮料等涨幅靠后,视为牛市意♀♀⊙步入中期的标志之一。牛市后期,部分投租♀♀∈者避险情绪上升,逐渐选择回归到大盘蓝♀♀〕锕杉中的业。如图20和图21所示,到了牛市后期,随租♀♀∨股指的不断走高,市场持续暴涨,人们的避险情绪开始遭♀♀■长,在给定的指数水平下,会觉得蓝筹♀♀」傻囊导ㄏ喽愿靠谱,所以♀♀⊙≡翊笈汤冻锕芍杆在的业。因而,在赔♀♀。市后期,银、非银金融以及国♀♀》谰工等防御性强的业涨幅♀♀】壳埃这一特征在2007牛市中表现的最为突出。对比赔♀♀。市不同时期的业特征,我们发现意♀♀▲、非银金融、房地产、食品意♀♀←料、国防军工、计算机、通信以及电租♀♀∮元器件等业,可能是表征市场风格♀♀『芎玫姆缦虮辍F渲校银、♀♀》且金融、房地产、食品饮料以尖♀♀“国防军工等业代表的大盘蓝筹风格多在牛市前期表现突♀♀〕觯并能领涨市场;而计算机、通信以及电租♀♀∮元器件等业代表的中小盘斥♀♀∩长风格则在牛市中期表现较好;♀♀∨J泻笃冢投资者避险情绪上升,逐渐回♀♀」榈椒且金融、银、国防军工、食♀♀∑芬料以及家用电器等防♀♀∮性强的业中。因而,我们可根据上述这些♀♀∫翟诓煌时期的涨跌幅情况,大致判断市场走势♀♀〉那榭觥W凵纤述,将牛市启动的标志做♀♀∪缦伦芙峁槟桑捍笈汤冻锕赦♀♀≈干险欠度大于中小盘成长股指。牛市前期,市场风险偏♀♀『孟喽越系停投资者选股多以业绩稳定♀♀『头烙性强的大盘蓝筹为主,对中小创个股配置相垛♀♀≡较少。因而,在牛市前柒♀♀≮,上证50、沪深300等大盘股指涨幅相对较大。而肘♀♀⌒证500、中小板指、创业板指碘♀♀∪中小盘成长股指则涨幅相对较小♀♀♀。市场估值持续处于相对碘♀♀⊥位。牛市启动前和牛市前期,市场估值一般持续位于低吴♀♀』。市场成交额和手率短♀♀∑谀诖闯鲂赂咔以谀芤欢问奔淠诒3窒喽愿哜♀♀∥弧H缜八述,牛市前期,市场成交额及手率均有明♀♀∠陨仙,创出阶段新高。在创出阶段新高后,市场♀♀〕山欢詈褪致驶箍稍谙喽愿呶怀肘♀♀⌒运一段时间,表明已有部分场外资金进入市场解♀♀』易,市场交易活跃度提升明显。融资融券余额♀♀】焖俪中增加。融资融券♀♀∮喽羁焖俪中增加,改善了股市中的流动性,表明投资这♀♀∵风险偏好持续提升,助推股指上。遭♀♀≮牛市前期,融资融券余额在垛♀♀√期内持续快速增加,融资融肉♀♀’余额显著高于震荡市期间。新发基金数垛♀♀☆增加明显。牛市前期,新发基金数额短期拟♀♀≮显著增加至新高位,而新发基金数额的增加,殊♀♀」得市场内资金增加,菱♀♀△动性改善,有利于股指上。投资者数量增加明显。投资这♀♀∵数量增加,表明更多的场外投资者参与到市场之中,投租♀♀∈者参与意愿增强,市场增量资金持续增加,推动市场♀♀〗灰谆钤荆助推股指上。证券市场交易结算资金余额♀♀《唐谀诳焖偕险侵料喽愿叩闱夷芄怀中一段时间。♀♀∨J星捌冢随着更多投资者进入市场参与交♀♀∫祝证券市场交易结算资金短期内快速上至阶段新高且♀♀≡谙喽愿叩隳芄怀中运一段时间。银证转♀♀≌司欢畈ǘ加剧。投资者将资金频繁的在证券与银账户♀♀≈间进转使得银证转账净♀♀《畈ǘ加剧,间接反映出投资者市场参与度♀♀≡黾樱促进股指上。在牛市前期,银肘♀♀・转账净额波动幅度明显加大,表明了投资者逐步测♀♀∥与到市场交易之中。银、非银金融、碘♀♀∝产、国防军工以及食品意♀♀←料等业涨幅靠前。牛市前期,投资♀♀≌呤谐√度相对谨慎,如前所述,选光♀♀∩多以具有业绩支撑和防御性强的个股♀♀∥主,而军工、银、非银♀♀♀、食品饮料以及地产业中的个股多业绩稳定,能光♀♀』有效吸引投资者,在牛市前期这♀♀∏幅靠前,尤其是非银解♀♀○融业,在两次牛市前期均涨幅居前。6.牛市不同阶垛♀♀∥的特征总结如前所述,在牛市的测♀♀』同阶段,各类指标呈现出不同的题♀♀∝点,表4对此进了梳理归纳。表4的这些指标变动可♀♀∥投资者判断牛市所处的阶垛♀♀∥和制定具体的投资决策提供一些有用信♀♀∠。7.2019年以来的A光♀♀∩市场走势分析2019年至今的A股市场,市场主要股指均斥♀♀∈现上涨态势。从业层面来库♀♀〈,28个申万一级业呈现普♀♀≌歉窬郑电子、家用电器、食品饮♀♀×稀⒎且以及计算机等业涨幅靠前。虽然市场活跃度较20♀♀18年有所改善,但仍处于相对低位,且投♀♀∽收卟斡胍庠敢廊徊蛔恪4颖4中总结碘♀♀∧两次大牛市各个阶段的指标特征来看,2019年意♀♀≡来A股市场类似于两次♀♀∨J衅舳时的信号并不明显,得出这种判断♀♀〉闹饕理由如下:首先,从市场情来看♀♀。2019年以来市场主要股指均♀♀〕氏稚险翘势,中小创成长股指表现相对较好♀♀ H缤23所示,截至2月19日,2019年以来,在市场主要光♀♀∩指中,中小板指涨幅最大为19.08%b♀♀‖创业板指涨幅为14.43%,大逾♀♀≮上证50指数的13.98%衡♀♀⊥上证综指的11.78%。此外,从图24中可以看到,2019年♀♀∫岳瓷现ぷ壑腹乐党氏稚仙♀♀∏魇疲但仍处于近两年来的相对低位,这表明碘♀♀”前市场可能存在长期配置价值。根据表4中光♀♀¢纳的牛市市场情特征,今年意♀♀≡来中小创成长股指表现♀♀∠喽越虾茫并不符合牛市前柒♀♀≮大盘蓝筹股指涨幅靠前的特征。但是,由于♀♀」鄄斓氖奔浯翱谔短,对于市场是否会步入牛市仍需要进♀♀∫徊焦鄄臁1冉先范ǖ囊坏闶牵当前A股市场相对便宜,♀♀∏2018年初以来影响市场的两大不利因素肘♀♀⌒美贸易冲突和金融紧缩性调控政策近期以来♀♀∫丫得以明显缓和,部分业业绩爆雷风险也逐渐被市场所♀♀∠化,因而,前期已经大幅♀♀』氐鞯氖谐≌体逐渐迎来较好的投租♀♀∈机会。其次,从市场交易来看,市场活跃度逾♀♀⌒所改善,市场情绪逐渐回暖。从市场斥♀♀∩交额来看,如图25所示,2019年以来市场♀♀〕山欢畛氏终鸬瓷险乔魇啤S绕涫2月以棱♀♀〈,市场成交额持续增加,市场量能♀♀∶飨苑糯蟆4邮谐〕山欢钼♀♀〉木对数量来看,2月19日市场成交额外♀♀』破6000亿,为近半年内的高点。虽然这一数据与牛市期间上万亿的成交额水平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104中海、金地69亿夺大兴黄村、瀛海俩宅地 区域竞争激烈新京报快讯(记者 赵昱 张建)2月25日,北锯♀♀♀♀♀♀々土地市场出让2宗大兴区租♀♀♀♀ 宅用地,总土地面积约11.42万平方米,总成交解♀♀♀○额约为69亿元(人民币,单位下同b♀♀々,最高溢价率21.64%。中海44.4亿元拿下瀛衡♀♀。地块,溢价率21.64%北京市大♀♀⌒饲瀛海镇YZ00-0803-6024、6025、6032、6035♀♀♀、6038地块东至104国道,南至瀛昌街,吴♀♀△至瀛顺路,北至瀛永街。该宗地土地性质为住宅混合光♀♀~建用地、基础教育用地、公交场站设施用地,♀♀〗ㄉ栌玫孛婊79276.913平方米,♀♀〗ㄖ控制规模177023平方米。该宗地挂牌出让起始价♀♀∥36.5亿元,采用“限房价、♀♀∠薜丶邸⒕鹤猿帧钡某鋈梅绞解♀♀。当现场竞报自持面积比例达到设定的预设比例♀♀∈保转入高标准商品住宅建设方案投报程序。该宗地中♀♀∩唐纷》肯售均价不超过55128元/平方米,氢♀♀∫最高销售价格不得超过57884元/平方米。截至今天下午♀♀3时,该宗地共获得3次网上报价,参与现场竞价的企业♀♀∮兄泻!⒔鸬亍⒌缃+山西建设联合体。经过38♀♀÷旨ち业慕侵穑中海以44.4亿元夺得该宗地,溢价♀♀÷21.64%。据了解,该区域内有瀛海镇第一中锈♀♀∧小学、大兴区中西医结合医♀♀≡骸⒛虾W庸园等。同时,该区域周边分布♀♀∮型蚝挽忱觥㈠海府等限房价项目。其中,中海碘♀♀∝产亦参与了瀛海府的开发,同时参与开发瀛衡♀♀。府的还有保利地产与金地。据新京♀♀”记者此前了解到的信息,作为北京市首个肉♀♀‰市的限房价项目,瀛海府意♀♀』期194套洋房产品已全部销售完毕,目氢♀♀“仅有合院产品仍在销售。金地24.6亿元夺得黄村地库♀♀¢,溢价率17.14%另一宗于今日♀♀〕鋈玫耐恋匚北京市大♀♀⌒饲黄村镇三合庄村DX00-0202-6009地块♀♀ 8米诘囟至兴业大街,南至富华路b♀♀‖西至陈庄子东巷,北至陈庄子巷,周♀♀”哂邪括颐景万和、金♀♀≡酶、招商雍和府在内的项目。该租♀♀≮地建设用地面积34940.022平方米,建♀♀≈控制规模177023平方米。该宗地挂牌出让起♀♀∈技畚21亿元,同样采用“镶♀♀∞房价、限地价、竞自持”的出让♀♀》绞健>萃恋爻鋈霉告,该宗地中商品住房销售均尖♀♀≯不超过55800元/平方米,且最高销售价格不得超过58♀♀500元/平方米。截至今天下♀♀∥3时,该宗地共获得4粹♀♀∥网上报价,金地、旭辉、城建+招商联合体、保利测♀♀∥与了现场竞价。最终,北京金地达远企业♀♀」芾碜裳有限公司以24.6亿元拿下该宗地,溢价率17.14%♀♀ 7科笤谝幌叱鞘谢极拿地仍是趋势中原地产数据♀♀∠允荆从整体来看,这两宗地块♀♀∏位均属于各自所在板块的核心位置。中海摘♀♀〉玫拇笮隋海地块,紧挨着瀛海这♀♀◎政府,距离8号线瀛海站约400免♀♀∽;而金地摘得的黄村三合庄地块,则位于烩♀♀∑村老城区,距离4号线清源路站约1公里。凭借♀♀∮胖实那位,吸引了多家房企♀♀≌夺,两宗地块溢价率均超过了1月溢价率的平♀♀【水平。北京中原市场研究部方面表示,从♀♀〖鄹窭纯矗大兴瀛海地块限售均价为55128遭♀♀―/平方米,比之前瀛海府、万和♀♀§忱鱿薹考巯钅烤价高出了2679元/平方米,而2.5外♀♀◎元/平方米-2.6万元/平方米的成交楼面价,也为开发商在打造产品中有较为合理的利润空间。但值得注意的是,黄村和瀛海均为限房价项目的重点供应区域,分别有4个项目和2个项目在售,外加今天出让的2宗地,未来这两个区域内的竞争会更加激烈。同场竞技下,房价优惠、产品设计以及物业服务等PK都在所难免。从土地成交情况看,2019年以来,北京经营性土地累计成交15宗,合计423亿元,多数地块被有经济实力的房企摘得,也表明房企在一线城市拿地的积极性依然存在。据北京市规划和自然资源委员会的数据显示,截至今日,2019年2月北京土地市场已出让9宗土地。2月27日,平谷区金海湖镇还有一宗地将被出让。责任编辑:刘万里 SF014原标题:应急部部署四川荣县地震救灾工作 派工作组赴现场2月25日,武警四川总队自贡支队官兵在♀♀♀♀♀♀∪傧馗呱秸蚯謇淼缆贰M计来源:视觉中光♀♀♀♀→新京报快讯据应急管理部微博消息,2月25日13时♀♀♀15分在四川自贡市荣县(北纬29.48度,♀♀《经104.49度)发生4.9级地震,震♀♀≡瓷疃5千米。震中距荣县8千米、距威远县18千♀♀∶祝距自贡市32千米,距成都市136氢♀♀¨米。据地方报告,一农民自建房阳台挡板♀♀〉袈涞贾2人死亡,地震还造成3人受伤,少量棱♀♀∠旧、自建房屋倒塌或受损,人员伤亡和财产损失仍♀♀≡诮一步核实中。当地消防救援队伍和地震部门已解♀♀◆急赶赴现场开展全面排查和救援救助工作。地这♀♀○发生后,应急管理部主要负责人立即视频调度,♀♀×私庹鹎樵智椋部署抗震救灾工作,并♀♀÷砩吓沙龅卣稹⒕仍植棵抛槌傻挠急管理部工作组♀♀「细跋殖。会同地方加强震情封♀♀≈析和趋势研判,做好灾后救助。消防救援队伍正在地方党委政府统一领导下,全面开展隐患排查、应急救援和灾情核查工作。 点击进入专题:四川荣县连续发生4级以上地震 责任编辑:闫宏亮【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违封♀♀♀♀♀♀〃违规为遭受损失的曝光平台。新浪财经扁♀♀♀♀‖料线索征集启动,当拟♀♀♀→的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台♀♀♀】投诉,受损股民可至【新浪股♀♀∶裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2月25日消息♀♀。有投资者在互动平台镶♀♀◎鼎龙股份提问,科创板后备企业名单确定中b♀♀‖机构称湖北省2家企业暂入衡♀♀◇备名单。公司子公司鼎汇微电子和武♀♀『喝嵯钥萍迹生产半导体抛光材料CMP和OLED的pi解♀♀‖料,均属于国内唯一,世界领先的技术。从科技含量和成长上均符合相关条件。公司有无考虑相关子公司申请科创板上市。鼎龙股份回复称,公司对此保持高度关注,请关注公司公告。责任编辑:张恒

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